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徐工机械等三巨头应收款340亿 现金流“紧绷”

  曾一度是机构最青睐的工程机械行业,如今却因信贷政策及地产基建影响而风光不再。

  4月11日,披露2011年年报,实现营业收入329.71亿元,同比增长28.03%;归属母公司股东的净利润33.79亿元,同比增长15.12%。

  但在这看似靓丽的财务数据下,却隐藏着应收账款暴增、现金流紧张等隐患。这并非个案,在行业增速整体下滑的背景下,、也都遭遇类似窘境。

  三巨头应收账款达340亿元

  徐工机械年报显示,其去年年末的应收账款为97.72亿元,同比增长148.36%,其增速远高于其收入28.03%的增速。如果加上7.36亿元应收票据和6.07亿元其他应收款,其2011年期末应收款项达111.15亿元,是净利润的3.3倍。

  徐工机械对此的解释是受工程机械市场持续回落影响,行业竞争更趋激烈,导致全行业包括公司整体应收账款占用继续加大。

  上海一位基金经理坦言,在信贷紧缩和地产调控的背景下,盲目扩大销售规模,是导致徐工机械应收账款增速加大的主因之一,“过度采取分期付款的方式会带来更大的收款风险,如果下游销售不行,谁能保证到时候能及时还款?”

  这并非个案,机械“三巨头”均存在此类风险。

  三一重工2011年年报显示,其去年实现营业收入507.76亿元,同比增长50%;净利润86.49亿元,同比增长54%。但其应收账款达到113.05亿元,同比增长97.3%。

  中联重科2011年年报显示,其去年实现营业收入463.23亿元,同比增长44%;净利润80.66亿元,同比增长73%。但其应收账款达到116.58亿元,同比增长67.81%。

  三一重工和中联重科的应收账款增速同样远远超过其收入的增速。如果加上应收票据和其他应收款,三一重工应收款项累计达131亿元,是净利润的1.5倍;中联重科的应收款项达到136亿元,是净利润的1.7倍。

  如此计算,三大巨头的应收账款达340.78亿元。

  应收账款的增多必然带来坏账的增多,徐工机械已开始遭遇“赖账者”。

  在年报中的“单项金额重大并单项计提换张准备的应收账款”一栏,“坏账准备余额”已达3747.6万元,其中嘉峪关市力天机械有限责任公司的197.529万元全部计提,原因是“逾期”;淄博海湾经贸有限公司的2400万元应收账款计提20%,原因仍是“逾期”;另外,“按揭回购(零星户逾期)”的2192.06万元全部计提。

  最值得关注的是,哈尔滨市中成机械设备有限公司(下称中成机械)的一笔2935万元应收账款,计提比例达到29.91%,理由是“按揭,诉讼主体不清,逾期难诉讼。”

  南京证券机械行业研究员章琪告诉记者,对中成机械的计提比例还算是较高的,“但对这种按揭销售模式,对方缺乏抵押无形中加大了风险。”

  据了解,银行的工程机械按揭一般实行“总对总”的模式,即贷款是给购买的客户,一旦出现逾期未支付本金和利息的情况,将由各品牌的总厂来支付,而总厂则通过扣罚返点或保证金的方式来追究一线经销商的责任。

  “如果购买机械机主没钱,经销商就只能把机器拖回转为二手机销售,近60%通过专门的二手机贩子销售,另有近40%该经销商自己找二手机用户。”不过,据上述基金经理的调研信息显示,现在二手机周转也开始滞缓。“像中成机械这种诉讼主体不清的就比较麻烦,如果诉讼无果,未来徐工机械会继续计提坏账。”

  • 作者:
  • 编辑:佚名

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