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利润滑坡 白酒行业将延续“寒冬”?

  近日,白酒行业迎来了多年最难看的季报。据统计,前三季度13家上市白酒企业营收和净利润出现双降,营业总收入下降了3.17%,净利润同比下降6.33%。仅贵州茅台、伊力特等营业收入为正增长。

  从增长率方面来看,白酒行业2012年上半年和前三季营业总收入同比增长分别为41.07%和41.67%,净利润同比增长分别为49.77%和61.96%,而2013年上半年和前三季营业总收入同比增长仅为1.50%和-3.17%,净利润同比增长为2.35%和-6.33%。这些数据充分显示,今年的白酒行业无论营收还是净利润增速都遭遇空前的下滑。

  产能过剩,泡沫堆积

  在过去的10年时间内,白酒行业的营收和净利润都呈现快速增长,因此被业内人士称为白酒行业的“黄金十年”。然而这种辉煌在2013年很快被终结。分析认为,塑化剂事件以及限制三公消费政策等,是终结白酒行业高景气态势的重要因素。

  相关统计显示,从2003年至2012年,白酒行业的13家上市公司营业总收入为3960.69亿元,增速逐年递增。在这10年中,2006年一直被看作是分水岭。2006年之前,白酒业营业总收入每年维持不到10%的平稳增长,但从2006年营收开始剧增,增速甚至达20%以上。

  从2006年到2012年期间,尽管白酒行业的营收因受到2008年金融危机影响而略有波动,但随后又迅速恢复甚至反弹,2010年营收增速为35.67%,2011年增速更是达到了45.97%的历史峰值,2012年虽有回落,但也达到了37.28%的增速。

  2003年以后,白酒行业的净利润增速也是惊人的,其2006年净利润增速高达76.03%,2011年与2012年行业净利润增速也分别为60.16%和54.51%。正是在这种高利润甚至暴利的吸引,导致白酒业投资过热。据投中集团统计显示,从2008年到2011年,我国白酒企业获得的风险投资逐年增加,公开披露的融资规模超过40亿元。

  清华大学新产业与新经济研究中心主任张凯昭认为,一线白酒企业大举扩张产能,行业外资本跨行业进行兼并重组,刺激了中小白酒企业扩张产能的冲动。

  白酒业的过度金融化,也在这几年得到集中体现。由于业内称白酒投资每年有10%~20%的收益,社会热钱大量涌入,在客观上增加了所谓具有投资价值的高端白酒的需求量,同时推升了白酒价格,也在一定程度上干扰了白酒价格对市场供求关系信号变动反应的准确性。

  从2009年起,白酒收藏市场开始呈现出火爆的情形,白酒收藏品种先是被纳入古玩杂项专场拍卖行列,酒价一拍惊人。一些收藏白酒每瓶价格动辄拍出几十万的天价,随着越来越多拍卖行的加入,高端白酒价格从此一路狂飙。

  高利润带动的疯狂投资,也导致了白酒行业产能严重过剩。但由于白酒行业长期高景气,产能过剩问题被遮蔽。根据“十二五”规划的目标,在2015年的时候,我国白酒行业的规划目标要达到960万千升,平均每年才增长1.5%,但是在“十二五”规划的第二年,也就是2011年,白酒行业的产量就已经超过了1000万千升,超额完成了“十二五”规划的目标。而且当年的同比增长达到30%多,比年均增长1.5%的目标高出非常多。

  向中低端求生,前景未明

  由于今年以来高端白酒销售业绩迅速下滑,所有白酒上市公司几乎同时选择开拓中低端市 4咏衲7月开始,五粮液接连推出“五粮液头曲”、“五粮液特曲”等中档产品以及低度五粮液产品,通过切分中档和次高端市场分流普通五粮液的销售压力。

  而早些年已通过特曲系列等产品布局中档白酒市场的泸州老窖,今年秋糖会期间也推出“泸小二”开拓年轻消费市 S惺据显示,泸州老窖的高档产品国窖1573的销售持续低迷,经销商打款积极性降低,但以老窖特曲为代表的中低价位产品销售仍然实现稳定增长,销量增速稳定在20%左右。洋河今年上半年以来也陆续推出了洋河老字号、柔和双沟等新产品。作为清香型白酒的老大,汾酒也发力中档产品。

  营销渠道的拓展,也是重要对策之一。比如贵州茅台、五粮液等知名的上市公司酒企,都先后放开了经销权,还放开对电子商务网站的供货渠道。数据显示,这一策略也获得了一些成效,贵州茅台在上半年放开经销权后,还开放供应给贵州酒交所、酒仙网、京东商城等渠道。放开经销权后,茅台第三季度预收账款比6月末环比大增132.57%。

  尽管白酒业都在想尽办法扭转局面,但分析认为,由于各企业预收款大幅下降,对企业的整体业绩拖累较大。在13家上市公司中,三季报除沱牌舍得、皇台酒业、金种子酒、老白干酒预收账款较年初出现增长外,剩下公司均出现大幅下降,占比达到6成。其中,水井坊、酒鬼酒、伊力特、山西汾酒、洋河股份、五粮液预收账款较年初下降均在70%左右。

  预收账款大幅缩水,使得白酒行业未来业绩表现蒙上阴影。国都证券投资顾问周铮认为,从预收账款的持续下滑趋势来看,白酒行业的“寒冬”在持续发酵中,白酒行业短期难以走出低谷。而中低端市场的开拓,受限于新产品推广周期的限制,其对业绩的推动年内并不会太明显。

  “从今年前三季度的财务数据来看,今年白酒行业收入增速大幅下滑主要来自销量的大幅下降。”华安证券分析师认为,尽管高端白酒的终端零售价格出现大幅度的下降,但白酒出厂价并未相应同比例下滑,由此可见,在白酒行业整体需求下降的情况下,今年整个白酒产业链条上,受到冲击最大的是各个环节的经销商,经销商在销量和售价两方面受到冲击。

  • 作者:佚名
  • 编辑:陶裔霏

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