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2013年黄金将比2012年表现好很多

  1.现在全球仍处于宽松的环境下,但是,今年各国QE频出,对金价的推动却在衰减,这是为什么?

  做多氛围的积累须要一个累积过程。在2011年三季度,金价在仅约两个月的时间大幅投机上涨约30%以后,形成了极大的阶段性泡沫,并迎来了随后至整个2012年的总体休整过程。伴随金价在2012年自身的技术休整,以及各央行进一步释放货币,金银价格的泡沫即得到了技术性充分消化,也得到各央行信用货币注水的消化。信用货币泡沫增大了,金价即便有泡沫,也在消化或变小。2013年,以美联储为代表的全球央行将比2012年进行规模更大货币释放,以刺激经济尽快走出低迷。即2013年的信用货币扩张相对于实体经济增长或复苏,依然是一个信用货币泡沫大肆发酵的过程。我们正处于新一轮货币战争中心,而不是边沿。日本每月13万亿日圆的释放,近似2倍于美联储规模,是对货币战争的进一步催化。在这样的背景下,本人没有理由不看好历经充分休整之后的2013年金银市场。

  2.1月4日的美联储纪要会议会议显示美联储对QE3的信心也并不强,这对黄金有着怎样的影响?

  我认为这仅仅是市场对美联储12月纪要感到意外的短期反应,相对于纪要,本人认为应更相信美联储在12月利率会议之后的直接声明。纪要说明美联储内部关于希望量化宽松达成目标的分歧在加大,纪要只是描述了这种分歧的存在,但结果依然是主张维持超宽松量化的力量占主导。我认为至少2013年,甚至2014年中期以前不用担心美联储会收缩宽松。如果将“纪要”形容为一篇记录12月美联储利率会议的叙事文章,那么12月利率会议之后的“声明”无疑代表这篇文章的“魂”或中心思想。投资者对12月“纪要”不理性反应,只是片面反应了相对于金市的利空部分。

  2013年1月美联储利率会议几乎完全重申了12月会议观点,且再度强化了美联储货币政策调控的目标门槛,即宽松至少将延续至美国失业率下降至6.5%,且通胀指标低于2.5%以前。尤其是对6.5%失业率的门槛强调。关于通胀指标,美联储曾表示可以适度容忍,我相信这是真话,他们不可能表达出无视通胀的不负责任态度。

  3.2012年以来,美国的失业率总体趋势在下降,ism非制造业指数也经历了U形的变化,这是否预示这美国的经济在逐步企稳,对黄金的避险需求是否会逐步减少?

  下图为美国历年失业率与对应的美元指数运行图表:

  

黄金

  黄金

  图中非常明显的可以看出,在2009年10月美国触顶10.2%之后处于逐步回落过程。在随后的3年中,美联储精力了两轮货币释放,但失业率仅从10%上方回落到7.8%附近。而5.5%的坐标值是美联储希望达到的最终目标。从目前来看,还有很大差距。在这3年中,美元也经历了非常大的起伏,对应金价迎来了从1100美元附近至此的巨大涨幅。

  此外,美国非常担心2013年全球经济复苏不稳,特别是欧洲经济低迷可能形成对美国经济复苏的拖累。美联储需要继续宽松的货币政策为经济复苏保驾护航。关于ISM制造业指数,不是美联储货币政策的参考指标。美联储参考的指标只有两项,即失业率和通胀指标,尤其是失业率。首先,美联储希望失业率下降至6.5%以下,其次是5.5%的目标。目前来看,任务非常艰巨,即便6.5%的失业率目标,也是2013年不可完成的任务,甚至也不是2014年可以完成的任务。

  还记得美联储12月利率会议之后的声明吗?6.5%的失业率是美联储降低宽松的门槛。伯南克表示,6.5%失业率门槛是何时可以开始减少宽松政策的一个指引。那么我们中期需要观察的是,美国失业率何时靠近6.5%。伯南克表示,FOMC预期2015年中期前不会触及所设的失业率门槛。这是否意味着美国宽松需至少延续至2015年中期呢?这完全有可能。

  • 作者:佚名
  • 编辑:王利

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