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莫为美联储空言乱耳 欧英央行今晚接力

  没有提及缩减QE规模的安排,没有下调6.5%的失业率加息门槛。隔夜美联储决议的结果,似乎只能用“不动如山”四字来形容。

  当然,投资者依然能从美联储声明中的字里行间寻找到一些鸽派信号,例如强调低通胀的危害,对经济增长的用词更为悲观,这也直接导致了美元昨日在决议后最终震荡走低。不过,如果你要就此判断美联储9月还会不会开始缩减QE,那么似乎还为时过早。

  在濒临9月的最后一次美联储决议中,美联储却几乎只字未提退出QE,这多多少少令市场感到疑惑。本次决议会否只是美联储故布的疑阵?在几乎只字未提退出QE前景的背后,美联储究竟打着怎样的算盘?在美联储决议过后,还有哪些可能成为影响美联储9月决断的关键事件?不动如山之后,会否迎来侵略如火?也许,相比美联储决议本身,这些更值得市场思考。

  当然,单以今日行情而论,投资者似乎应该暂时忘却隔夜的美联储决议和美国数据,因为新的考验又将出现在眼前。从数据方面看,今日又将是一次全球制造业PMI发布日,而更重要的是,欧洲央行和英国央行今日也将发布备受关注的利率决议,两大行货币政策走向何去何从?无疑将令市场神经再度绷紧。

  走进美联储决议:不动如山,暗显鸽派

  美联储周三(7月31日)结束了为期两天的联邦公开市场委员会(FOMC)会议,并发布了会议决议。美联储表示,将继续维持每月850亿美元的资产收购力度,但对于资产收购规模会在日后有何变化,则完全没有提及。

  美联储指出,鉴于美国经济近期仍然面临来自国内财政紧缩措施,和全球经济不振状况的冲击,每月收购450亿美元长期国债和400亿美元抵押贷款担保证券的措施将继续延续下去,并同时认为,美国经济在2013年上半年仍然缓步增长,而就业市场状况近期已有加速好转,但总体通胀率持续低于2%的状况若长此以往下去,可能会危及经济的进一步增长。不过,美联储相信当前的通胀走低状况是受到了暂时性因素的影响,而假以时日,通胀率应该会回归到正常水平。

  对于利率政策的前景,美联储则再度强调,会在总体失业率高于6.5%,且1-2年期通胀预期低于2.5%的背景下,继续维持当前0-0.25%的超低联邦基金利率水平不变。自2008年底以来,美联储的基准利率水平一直就维持在这一低位。此前,美联储主席曾在6月19日的上一次FOMC会后透露,如果经济继续稳步好转可能考虑在年内开始逐步缩减QE规模,并在2014年中期彻底结束之。但在本次会议决议中,美联储对于何时才会开始缩减乃至停止QE的前景却是只字未提。

  美联储同时强调,美国住房市场近期正在进一步好转,但近期抵押贷款利率的过快上升,或对楼市的进一步复苏造成负面冲击。另外,美国个人支出与商业投资状况近期也有明显好转,但仍然徘徊在高位的失业率仍为经济隐忧所在。美联储并也指出,美国经济料很快能摆脱所联邦政府财政减支所带来的负面冲击。

  从隔夜美联储声明的内容看,尽管其意外地没有提及缩减QE规模的安排,也没有如此前“美联储通讯社”预料的那般下调6.5%的失业率加息门槛,然而,投资者依然能从字里行间,把握到一些鸽派信号:

  第一、美联储形容美国经济增长表现用词,从“温和(moderate)”下调至“缓慢(modest)”。富国银行(Wells Fargo)的投资策略师指出,在此次FOMC会议决议措辞中,美联储使用了“缓步”一词来描述经济状况,也或许表明了其悲观预期,这或许意味着当前的QE规模会被维持更久。

  第二、美联储再度强调了低通胀的风险。美联储表示,通胀水平持续低于2%的目标可能带来风险。VINING SPARKS首席经济策略师CRAIG DISMUKE:“这是本质上认识到了去通胀的风险。通胀远低于美联储的目标,可能对经济有害。这会改变何时以及多快美联储会缩减购债。”道明证券(TD Securities)的投资策略师也指出,鉴于美联储特意提及了通胀率走低的这一状况,这意味着当前的超低政策利率措施可能会继续延续相当一段时间。而美联储近期开始缩减梁欢宽松措施规模的可能性,也已随之降低。

  第三、美联储注意到了抵押贷款利率上涨可能带来的危害。美联储强调,美国住房市场近期正在进一步好转,但近期抵押贷款利率的过快上升,或对楼市的进一步复苏造成负面冲击。富国银行对此表示,美联储提及了抵押贷款利率过高可能拖累住房市场的状况,也表明其对抵押贷款支持证券的收购行动可能继续维持下去。

  正是以上几点释放出的鸽派信号,令不少市场人士认为,美联储9月缩减QE的可能性已大大降低。因此,在决议后美元指数震荡下挫,并一度触及近六周低位81.40,非美货币兑美元则震荡走高,其中欧元、瑞郎、加元兑美元均触及六周高位。

  走出美联储决议:乱象迷眼,去伪存真

  然而,如果当投资者走出美联储决议本身来回顾看,9月缩减QE的可能性真的降低了吗?相信还是会有不少人觉得似乎依然不是那么明确。在濒临9月的最后一次美联储决议中,美联储却只字未提退出QE,这多多少少令市场感到疑惑。肯定会有不少人会产生这样的疑问,本次决议会否只是美联储故布的疑阵?在只字未提QE前景的背后,美联储究竟打着怎样的算盘?不动如山之后,会否迎来侵略如火?

  也许,在重大决策改变前,保持低调一贯是美联储的惯用伎俩。MERIDIAN EQUITY PARTNERS的董事总经理JOSEPH GRECO:“堪萨斯城联储总裁乔治是唯一持反对意见的委员,资产购买计划没有任何改变,对我而言,这可能表示受美联储继续支撑经济的提振,市场将攀升,但也保留了美联储从9月开始缩减购债规模的可能性。很明显,欧元受此推动上扬,美元走低,金价(1320.00,7.00,0.53%)到目前为止持平。我认为,所有其他方面的典型的跳膝反应都与预期一致。”

  虽然美联储决议未提及QE政策并且措辞略偏鸽派,但不要忘了在美联储过后,市场最终要看的,还是经济数据的表现。而隔夜的美国数据,显然一度令市场感到窃喜。美国商务部周三公布,美国第二季度实际GDP初值年化季率增长1.7%,好于预期增长1.0%,不过前值下修为增长1.1%,去年年底则近乎原地踏步。这一数据显示,虽然美国第二季度受消费减弱及联邦政府继续削减开支影响,整体增速低迷,但经济仍显示出了略有升温的迹象。

  • 作者:佚名
  • 编辑:王利

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