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3253亿城投债重压江苏 泗阳安置房私募举债

  7月晚些时候,路透社一篇《中国江苏陷入债务噩梦》将江苏省推上风口浪尖。

  文章发表后不久,审计署即发文:将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。关于地方债的具体数据存在多种统计口径,审计署此次债务审查的结果也需等到10月之后。而理财周报统计发现,江苏省各级政府目前尚在存续期的城投债总额为3253.5亿元,且这一规模仍在不断扩大当中。

  但这恐怕仅仅是冰山一角,根据审计署6月发布的36个地方政府债务数据,地方政府债务中银行贷款占78.07%,而江苏平台贷款无从而知。

  3253.5亿城投债

  根据审计署2011年和今年6月公布的数据,截至2010年底,全国地方政府性债务余额为107174.91亿元,而到2012年底,36个地方政府本级政府性债务余额为38475.81亿元,比2010年增加4409.81亿元。

  具体到江苏省的债务余额尚不清晰,而理财周报统计发现,江苏省各级融资平台公司目前尚在存续期的城投债共有280只,债务总额为3253.5亿元。

  这些平台公司中,总负债最大的是江苏省交通控股有限公司,2012年末负债合计为1431.33亿元。该公司总资产2063.05亿元,短期借款和一年内到期的流动性负债分别为223.92亿元、129.71亿元,而同期其货币资金仅为114.19亿元,目前其在存续期的城投债总额为343亿元。

  在地域分布上,江苏省城投债显示如此特征:经济越发达,举债越多。在所有地级市中,南京、苏州发行的城投债总额最高,均为456.5亿元,并列地级市之首。此外,苏南地区常州、无锡、镇江辖区城投债总额分别为305亿元、272亿元、189亿元。

  此外,理财周报信托实验室统计数据显示,目前尚在存续期的涉及地方债务的信托产品共有1447款,其中在江苏地区发行较多的是有爱建信托、陆家嘴(10.62,0.02,0.19%)信托。

  长期以来,土地变现一直是地方政府偿还债务的主要方式。对此,镇江市国资委官员谭浩俊指出,绝大多数地方将偿债希望寄托在土地变现上,且在变现过程中,至少有一半被拿来建设新工程。其又介绍到,目前的实际情况是,真正能够用于偿债的突变少得可怜,这也是地方债务越偿越多、风险囤积的主要原因。有效的偿债机制还未能建立起来,谭浩俊称。

  平台债务规模扩大

  在江苏省,省、市、县区旗下均分布有融资平台,如江苏省交通控股有限公司、江苏省国信资产管理集团有限公司,如苏州市辖区有24家各类平台融资公司。无论大小,这些平台公司都一个共同点:债务规模不断扩大。

  以江苏省国信资产管理集团有限公司为例,这家拥有包括信托、电力公司在内共51家子公司的巨无霸,目前在存续期的城投债总额为189亿元。2012年末,这家总资产1216.86亿元的公司短期负债为160.8亿元,一年内到期的非流动性负债为38.07亿元,长期借款为125.93亿元,负债总计为679.73亿元,而同期其货币资金仅为101.74亿元。

  观察其近年来的资产负债情况可见,其债务规模不断攀升,2009年末,总负债为298亿元,2010年末440亿元,2011年末570亿元,而到今年一季度,这个数字增加至713亿元,每年超百亿速度增加。

  此外,在地级市方面,苏州市辖区24家平台公司累计发行城投债456.5亿元,其中发债数额最大的为苏州工业园区国有资产控股发展有限公司,共发行城投债61.5亿元。评级报告显示,该公司2012年以来负债总额急剧攀升,截至2012末,该公司负债总额为140.61亿元,到今年一季度末,负债总额攀升至171.36亿元,债务增幅达21.86%,而该公司一季度则净亏1152.53万元,与债务大幅增长相比,净利润则暴减123.31%。

  谭浩俊指出,苏州市目前经济总量虽然高居省内第一,但其依靠的仍然是“房东经济”,缺乏自主创新能力强大的本土企业,与此同时,政府债务却不断扩大,这样的矛盾,应当引起相关部门高度重视和警觉。

  苏北县城高息私募举债

  巨大的地方债压力下,江苏省亦于7月初正式加入自行发债试点行列。业内人士介绍,推进自行发债试点,是完善和替代不规范的地方融资平台负债的有益尝试。

  除此之外,据媒体报道,江苏省在无锡成立国内首家地方性资产管理公司(AMC),对此,汇添富基金分析称,经济放缓背景下,银行不良贷款集中在地方政府融资平台以及产能过剩行业,地方版AMC的成立,有助于化解当地银行不断恶化的资产质量。

  此前,地处苏南的镇江市,被舆论认为是江苏省内债务最严重的城市。2012年,该市累计完成财政收入530.86亿元,其中地方公共财政预算收入215.48亿元,同期财政总支出为426.50亿元。

  截至2012年末,镇江市5家平台公司尚在存续期的城投债总额为189亿元,其中最高的是镇江市城市建设投资集团有限公司,共发债75亿元。而查看这些平台公司可发现,财政收入已经成为其最为主要的利润来源。以镇江交通投资建设发展有限公司为例,其2010-2012年营业利润分别为2.66亿元、0.75亿元、3.22亿元,而同期财政补贴收入则为2.47亿元、1.59亿元、1.03亿元。

  除了传统的金融机构融资渠道外,在信贷收紧的背景下,地方政府亦创造出其他的融资方式,如与私募基金合作高息举债。记者近日在咨询平台公司信托项目时,渠道经理介绍了一项“收益更高”的投资方式:有限合伙人投资基金。名为“江苏泗阳政府安置房建设基金”的项目计划募资3亿元,其中管理人投资1500万元作为劣后资金,用于江苏省泗阳县城南生态新城安置小区建设,预期年化收益率为11%。

  通过私募等其他方式融资,意味着地方政府将承担更高的融资成本。华南一家私募基金副总告诉记者,这类安置房项目给予投资者的收益一般在8%-13%之间,而地方政府最终的融资成本将在16%-20%左右。这一比例明显高于银行、信托等金融机构的融资成本。

  相对于较为客观的收益率,该产品渠道经理坦言,该私募基金“风险也更难控制”。

  • 作者:佚名
  • 编辑:王利

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