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新基金一哥谈选股:创业板上涨理由仍然存在

  中邮战略新兴产业基金成立之初是由厉建超一人管理,2012年12月21日,公司新增聘一基金经理,形成双人管理。今年以来,截至7月26日,该基金取得主动管理型基金第一名。公司认为,任泽松经过7个多月的锻炼,已经具备了独立管理该基金的能力,故对基金经理进行调整,由其一人担任。

  □看大势

  结构性行情纵深进化

  [IPO的重新启动已经对市场造成过多次影响,预计未来边际效应会递减。]

  京华时报:近期市场波动较大,尽管在技术图形中,日K线底部不断抬升,但若结合下半年以来的组合形态看,下跌过程中的整理态势较为明显,仍没有从根本上改变中期趋势。您如何判断下半年市场的走势?影响市场的因素有哪些?

  任泽松:下半年宏观经济数据预计仍将乏善可陈,政府也不太可能推出大规模的刺激政策,而是将坚定走改革转型的道路,会大力扶持信息消费和节能环保等新兴行业。在此背景下,下半年市场将是结构性行情继续向纵深演化的过程。多重因素决定市场震荡走势,主要需要关注流动性对大盘的影响。其中影响比较大的是对地方政府债务的审计,钢铁、建材、建筑这些行业本来盈利状况就比较差,加上这一次的审计,可能会影响到行业的表现。

  另一个政策面的消息是取消银行贷款利率的下限,取消后银行的竞争必然会加剧,利率市场化程度会进一步提高,银行利润预计会有所下调,这也会影响到市场的情绪。

  京华时报:招商银行(10.72,-0.13,-1.20%)打响再融资第一枪,京东方A(2.16,0.01,0.47%)再融资也宣告启动,再融资的“接力表演”,使得原本对IPO开闸持“靴子落地”判断的投资者心态或出现微妙变化,长期以来担心的大规模抽血或才刚刚开始,虽然IPO还没有具体时间表,但是对于巨额大融资的接连启动,对市场的影响有多大?

  任泽松:股市本来就应该是实体经济的晴雨表并服务于实体经济的,融资功能本身就是股市存在的目的之一,IPO的重新启动已经对市场造成过多次影响,预计未来边际效应会递减,市场仍旧将给好的公司一个合理的估值。

  京华时报:QFII以及RQFII跑步入场迹象明显,但这种速度依然赶不上市场变化,您如何理解QFII以及RQFII等资金入市对市场所产生的正能量?

  任泽松:QFII等资金是A股市场的一个重要增量,目前大盘点位偏低,对此类资金还是具有一定的吸引力。发展壮大机构投资者队伍,能增加市场长期资金供应,增强我国资本市场的抗风险能力。有利于为A股引入更多活水,助力A股企稳。

  □谈选股

  创业板上涨理由仍然存在

  [下半年股市仍将是创业板的结构性行情,只是对投资难度要求更高,部分高成长公司股价将持续创新高。]

  京华时报:从最近的市场表现来看,市场风格再陷混沌,未来结构性行情是否继续演绎?

  任泽松:创业板短期涨幅过大,需要时间来调整消化,成长股也需要时间来证明自己,未来的结构性行情将继续,但不再可能是创业板鸡犬升天的行情,而是少数真正成长股的行情。

  京华时报:创业板以及小盘股近年来遭遇了市场的爆炒,在创出1208.13点阶段性新高后,创业板最近接连出现大幅回调再重新反弹的格局,未来创业板是否能够延续前期强势?

  任泽松:创业板今年的整体涨幅较大,个人认为主要有以下几个原因:一是创业板市值排前30名的公司,主要集中在传媒、环保、医药行业,这些公司今年上半年业绩增长较快,未来几年的预期也较高,市场愿意给这些公司成长溢价,在EPS和估值双升的情况下,推高了创业板指数;二是IPO暂停时间较长,已上市公司外延式并购开始成为常态,创业板中的很多牛股都与并购有关,并购能马上增厚上市公司业绩,同时一次并购的成功为后续并购的展开打下基础,在IPO重启时间仍然不明朗的情况下,上市公司的外延式扩张将持续进行,并推动股价上涨;三是今年宏观经济数据没有亮点,政府将重心放到转型调结构上,因此传统周期类行业被边缘化,而新兴行业则大受政策支持。在这种情况下,传统行业的存量资金将开始搬迁到创业板的新兴行业中来,产生挤出效应,推动创业板指数上涨。

  目前来看,上述三个创业板上涨的理由仍然存在,部分上市公司业绩能够保持持续高增长,IPO重启时间仍未确定,政府的政策方向也是很明确的,目前创业板公司总市值占A股总市值比例在5%左右,仍然具有较大的上升空间。下半年股市仍将是创业板的结构性行情,只是对投资难度要求更高,部分高成长公司股价将持续创新高。

  □讲策略

  规避流动性风险

  [主要采取“自下而上”的策略,根据细致的财务分析和深入的上市公司调研,精选个股。]

  京华时报:截至7月收官,您管理的中邮新兴产业以57.13%的成绩遥遥领先其他股基,在投资策略和投资机会上您是如何把握的?

  任泽松:基金契约要求80%的股票资产投资于国务院确定的七大战略新兴行业,我们实际操作中也是这么做的,在行业选择上重点投资了科技含量高的TMT行业、政策大力支持的节能环保行业、市场空间广阔的化工新材料行业和稳定增长的医药行业。

  此外,在投资策略上,主要采取自下而上精选个股,在选取了确定性强的标的后重仓持有,前十大重仓占基金资产的比例保持在50%以上,对具体投资标的的选择上,更加关注于低市值高行业成长空间的股票,创业板中较多公司符合这样的要求,所以前十大重仓中创业板公司比例较高。

  实际操作中我们将先通过案头工作筛选符合要求的公司,然后通过多方调研证实自己的设想,并通过持续地跟踪上市公司基本面的变化制定相应的投资策略。目前的业绩也主要是由于整个新兴行业股票都表现好造成的。在仓位控制上,上半年两次在季末实施了减仓的操作,规避了季末的流动性风险。

  京华时报:二季报显示,中邮战略新兴产业在二季度紧随市场,及时调整仓位大幅换仓。前十大重仓股中5只换脸,下半年将采取怎样的投资策略?

  任泽松:二季度部分股票涨幅较大,达到了预期目标价,我们进行了减持;同时挖掘了TMT行业的其他成长股;部分看好的品种将继续长期持有。在规避市场风险上,主要集中精力做好对上市公司的调研跟踪,并密切关注基本面的变化。对于系统性风险,主要通过仓位的控制来实现。

  • 作者:佚名
  • 编辑:王利

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