中网资讯财经

中网资讯首页 | 商业 | 财经 | 科技 | 汽车 | 房产| 创业| 娱乐| 社会| 图片

财经首页 > 理财 > 期货 > 期货资讯 > > 正文

字号:  

沪铜缺乏趋势性下跌基础 基金沽空潜力有限

  铜价在6月下旬突破48000元/吨后并未展开新一波下跌行情,反而逐步走升,目前在50000元/吨一线徘徊。我们认为,虽然我国经济结构转型令中国因素黯然失色,但在宏观经济面逐步稳定和基本面不乏亮点的背景下,铜价缺乏大幅走跌基础,中期将陷入上下两难的振荡格局。

  国内经济将逐步走稳

  最新公布的7月官方PMI制造业数据较6月出现小幅反弹,至50.3,分项数据如新订单、新出口订单、生产等指标均有反弹。但之后公布的汇丰7月PMI制造业终值为47.7,较6月下调0.6,创11月个新低,为连续3个月处于50荣枯分水岭之下。笔者认为,这种差距是两个数据统计口径不同造成的,国内官方数据反映的是大型国企情况,而汇丰数据反映的是中小型民企情况,而且,大型国企在政策上较中小民企更有优势,率先复苏的概率较大。同时,我国央行虽然没有出台如降息、降存准等政策,但微调也在进行中,上周政府出台“微刺激”方案,内容包括对小企业暂时减免税收,为中国庞大的铁路系统开辟更多融资渠道,以及一揽子支持出口企业的措施等,央行也在上周连续两次实施逆回购等。我们判断第三季度国内经济将逐步进入稳定阶段,大宗商品特别是工业品缺乏大幅走跌基础。

  关于QE的争论继续影响着全球金融市场。最新公布的美国季度GDP增速达到1.7%,远超市场预期,从而增强了市场对美联储退出QE的预期。但上周末,美国公布的6月失业率达到7.4%,创2008年12月以来最低水平,加之非农数据远低于市场预期,市场对美国9月缩减国债购买量的预期降温。

  我们判断,中国经济将逐步进入趋稳阶段,并且美国退出QE的时间将有所后移。在此背景下,铜价中期缺乏大跌的宏观环境。

  国内铜需求可能好于预期

  今年以来,国内铜下游如房地产、汽车、家电等行业景气度逐步恢复,我们认为国内铜整体需求不会如市场预期的那么弱。虽然国内精铜产量持续创出新高,但铜材产量增速更快,3—6月铜材月度产量出现4连增。而在库存方面,上期所铜库存从今年3月底的历史峰值241943吨下滑超过33%,由于现货升水以及期货远月贴水,期货仓单下滑超过40%。

  国内进口从4月以来恢复较快,6月已达到27.8万吨,创出去年10月以来新高。LME和COMEX铜库存较前期的峰值出现下滑,且LME铜注销仓单量保持在50%以上。同期,国内进口升水大幅回升,以洋山进口溢价为例,该价格从今年年初65—70美元/吨上升至180—220美元/吨。

  短期基金继续沽空潜力有限

  CFTC数据显示,截至7月30日,COMEX铜基金净空单再度超过3万手,逼近前期峰值。这表明基金中长期强烈看空后市,同时暗示基金短期继续沽空潜力已经较为有限,一旦基金减磅,铜价易出现反弹走势。

  综合以上分析,我们认为,近期国内经济出现趋稳迹象,美国QE退出时间存在争议,加上铜自身基本面不乏亮点,铜价缺乏趋势性下跌基础,中期箱体振荡格局较难改变,第三季度沪铜或在47500—51500元/吨之间振荡。

  • 作者:佚名
  • 编辑:王利

ico发表评论进入详细评论页>>

请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
用户名: 验证码: 点击我更换图片

信息服务

  • 紧平衡下 资金介入支持豆粕
  • 沥青期货上市预计易涨难跌
  • 首批黄金ETF昨上市均折价交易
关于我们 | 保护隐私权 | 网站声明 | 投稿办法 | 广告服务 | 联系我们 | 网站导航 | 友情链接 | 不良信息举报:yunying#cnwnews.com(将#换成@即可)
京ICP备05004402号-1