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机构傻钱打新:破发成常态难吃肉 亏客户钱不心疼

  在中国证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》后,新股发行也宣告进入了全新的时代。其中,新政包含了一个重要的特点——获得新股网下配售的机构,将没有锁定三个月的 “紧箍咒”。

  随着IPO新政的实施,21只个股完成上市发行,但令人惊讶的是,有11只个股上市首日即惨遭破发,破发率高达52%。与此同时,新股首发日无论股价涨跌,均遭机构狂抛,累计卖出金额高达11.78亿元。

  面对新股的屡遭破发,打新似乎也是无利可图,那么机构“傻”钱狂打新股,又究竟图个啥?

  新政之下机构频频减持

  IPO新政推出之初,市场各方就猜测:三个月限售期解除后,网下获配机构会不会在新股上市首日卖出?对于这个疑问,绝大多数业内人士给出了肯定的回答,不过,令人费解的是,机构卖出十分坚决。新政实施以来,21只个股上市首日,无论涨跌均遭机构狂抛,抛售金额高达11.78亿元。5月25日,浙江美大虽然没有出现巨幅上涨,但好歹也算是保住了发行价,但据龙虎榜数据显示,机构专用席位牢牢霸占了首日卖出前五席,累计卖出金额将近1.1亿元,占浙江美大首日成交总额的24%。从金额来分析,只有参与网下配售的机构才有足够的筹码进行如此大规模的抛售。

  新股遭遇机构抛售已经不是特例,而是成了一个普遍现象。顺威股份作为IPO新规之下的首只破发新股,机构不顾亏损照“割”不误。当日龙虎榜显示,机构席位占据卖出前四席,其中前两席卖出金额分别为1909.89万元和1530.07万元。按当日均价15.36元估算,卖出股份数量分别约为124万股和100万股,而网下机构获配股份正是在125万股与200万股之间。

  在新股破发率高达52%的背景之下,机构要想赚钱可谓困难重重,“割肉出局”也许是无奈之举。但是,机构在面对少数大涨的个股时,减持大旗依旧高高飘扬。

  6月12日,宏大爆破首发上市,该股早盘以逾6%的涨幅开盘,几经震荡最终以16元/股收盘,相对14.46元/股的发行价,其涨幅为10.65%,成为当日唯一幸存新股。但机构丝毫没有改变卖出本性,4家机构狂抛4559万元。

  破发成常态 打新难吃肉

  近期A股市场表现持续弱势,IPO新政取消了机构配售股的限售期限制,新股上市首日处于全流通状态,通过增强新股做空力量,对冲了游资对新股的炒作,直接导致了首日盈利空间被显著压缩。

  深交所网站披露的数据显示,新股发行制度改革后发行的18只新股发行市盈率平均为30.61倍,仅高于行业市盈率的4.23%,显著低于改革前的22.56%;改革后每只新股平均超募资金为1.34亿元,较改革前的2.17亿元下降38%。

  同时新股上市首日涨幅显著降低,非理性炒作得到有效打压。改革后上市的12只新股,平均开盘、收盘涨幅分别为7.48%、7.62%,而改革前则分别为26.03%、24.15%。出人意料的是,尽管打新的油水已经大不如前,但无畏的机构仍旧毫无畏惧地把大把真金白银投向网下配售的“摇奖机”中。

  探究6月新股大半破发的原因,除了网下机构取消限售期、管理层不断施压“炒新”以及近期市场情绪偏弱等客观因素外,新股价格依然偏高这一长期困扰IPO的内在因素仍不容忽视。

  6月12日,5只上市新股有4只宣告破发,然而机构似乎并没有任何忌惮于打新的迹象,机构参与新股的热情从路演到询价一路贯穿。即将于下周一开放申购的天壕节能6月8日至6月13日为其初步询价期间,截至6月13日15:00时,保荐机构收到并确认的询价对象和配售对象分别为94家和180家,这两组数组仅次于凯利泰。

  浙江某券商一位资管人士则认为,随着机构网下配售股锁定期的取消,新股上市首日的股票供给大幅增加,以往新股相对奇缺的属性已不复存在,特别是“打新”机构普遍存在的意图赚快钱的短期行为,更对新股股价形成较大的压力。另外,目前二级市场情绪较为低迷,新股上市之后缺乏资金接盘,破发就很自然了。

  亏客户的钱不心疼

  尽管新股上市首日,以机构为代表的空军主力往往会争相出逃,把多头打得抬不起来,但IPO新政实施以来,机构参与新股发行的踊跃度直线提升却是不争的事实。据深交所网站的统计数据显示,改革后发行的18只新股,平均每只股票获得118家配售对象的报价,较改革前的70家提高了69%;每家配售对象的平均报价申购数量增至650万股,较改革前的378万股增加了72%。

  另据记者统计,新政后14家上市公司的IPO过程中,约有959.7亿元机构资金参与,而5月份在新政之前招股的14家新上市公司,参与资金仅有354亿元。

  如此看来,当前新股的申购正愈加陷入一个怪圈,一面是机构斥巨资申购,为新股发行保驾护航,一面是新股的频频破发,机构不惜早早割肉出局。

  对此,上述投行人士向记者表示,即使新政后短期抛压明显高于以往,但也要看到,没有三个月锁定期,就意味着有可以有机会博取超短期利润,这对机构的诱惑依然不小。

  一窝蜂盲目报价的结果是开盘当天的认输出局。没有了锁定三个月的“紧箍咒”,机构普遍采取上市首日坚决出货的态度。即使发生亏损,也在所不惜。

  6月11日中国汽研上市首日便暴跌7.56%,全天股价都运行在发行价之下。当天龙虎榜显示,卖出金额最大的前5名中机构占4席,其中前两席卖出金额分别为2207.57万元和1963.27万元。截至6月15日收盘,股价已较发行价损失超一成。

  • 作者:佚名
  • 编辑:王彩玲

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