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谢百三:下半年中国会进入加息周期吗?

  复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授

  最近,有两条关于经济问题的流言传得很盛,一是某学者对很多记者大声宣布:“今年下半年,中国将进入加息周期”,认为中国现在的通胀很高;二是某金融机构的某首席经济学家竟然危言耸听地说:“三年内,人民币汇率将贬值到1:20(即1美元=20人民币)”(而IMF宣布的人民币PPP是1:4.18)。

  此两言论都是在陆家嘴金融研讨会上发出,经媒体、网络广泛流传开来的。我听后第一感觉是,他们喝酒了吗?今先谈第一个问题,即中国目前存在加息的可能性与预期吗?我的回答是不可能。

  一、中国的物价统计数据来源和方式是可靠、可信的

  中国物价指数的调查、计算是由国家统计局城市社会经济调查总队采用抽样调查、典型调查等方式直接到市场调查价格并计算的。城市社会经济调查队是国家统计局直属的统计机构,执行全国统一的垂直领导。它的工作是独立调查的,直接上报,不受任何部门和个人的干扰,公布前无需领导批准。

  它在全国实行三级建队。在30个省(自治区、直辖市)设省级城调队,采用抽样方法抽取550个市、县进行调查,并配备了8800多名专业调查人员和近万名辅助调查员。这550个市县中有沿海边疆的,有内地的,有平原、山区,有大中城市,也有经济落后地区。编制商品零售价调查的商场有近万个。

  此外,代表商品价格规格的选择,世界各国不同。德国选的有1000多种,墨西哥只有23种。我国选择的是325种,占全社会商品零售总额80%以上。其价格变动趋势、幅度是能代表全社会消费价格总水平的态势的。

  商品零售价格指数和居民消费价格指数的代表规格品是分别根据商品零售资料和3万多户城市居民家庭和6万多户农村居民的消费支出记账资料来筛选的。

  对于影响大、变动频繁、与人民生活密切有关的商品,如蔬菜、肉禽蛋等,每天调查1~2次,每天向上汇报。

  因此,周期性行业的大盘股可以有一两天的反弹,对收复2000点功不可没,但鼓吹“市场风格转换”,“周期股大行情卷土重来”,实在是痴心妄想。靠2003、2004年炒“五朵金花”、拉大盘股救市的时代,已一去不复返。

  3、证监会负责人第二次发声给人以政策救市的联想

  继证监会主席肖钢“五四”提出“股市中国梦”后,本周又第二次发声。其要义有三:

  第一,“证监会要直面市场,直面社会,直面亿万人民群众”。这意味着,他不认同前证监会官员经常说的“证监会只管发展,不管指数涨跌”,这显然比他的前任更加实事求是,更加市场化,更有群众观点。

  第二,“证监会要贯彻群众路线,提高决策的科学性,坚持问政于民,问计于民,主动深入基层,和市场一线,听取意见建议,掌握市场情况”。这是历届证监会中第一个敢于放下身段,问计于民,听取市场第一线群众意见的证监会主席,值得称道。

  第三,“减少和纠正决策的随意性和盲目性,使之符合实际让群众满意。”这意味着,今后重大的决策都要注重科学性民主性,而不能由管理层闭门造车,强加于市场。

  我认为,虚怀若谷、广开言路,虚心采纳市场提出的救市意见和建议,并付诸于政策,这才是政府最有效的救市行动。本周下半周的股市大幅上扬,很大程度上是冲着肖刚的利好讲话而来。

  4、市场最期盼的能立竿见影的救市政策是什么

  我认为,主要是以下四项:

  其一,重启IPO时,推出优先股制度。今后不再有“一股独大”,而是以30%为控股股东设限,多余股权转为优先股。并且再融资也变为优先股。这样,就可大大减小新的没完没了的大小非对市场冲击,提倡一二级市场都进行中长线投资的风气,并为4万亿养老基金和住房公积金入市,扫除最大的障碍。本周末,证监会新闻发布会已公开支持上市公司发行优先股。但正式实施还必须国务院文件和各部委规定。

  其二,推出集体诉讼制度,对造假公司和中介机构,除法律和行政处罚之外,在经济上赔得它们倾家荡产,以补偿投资者的损失,有效遏制市场的造假风气。让人们放心中长线的投资。

  其三,改革新股发行方式。即取消新股的网下向机构大比例配售的优惠,按照“按劳分配”,“按劳取酬”,“不劳动者不得食”的社会主义分配原则,新股发行按在二级市场买入股票的市值(持有本公司解禁股除外),进行配售,以杜绝一级市场“打新专业队”,迫使大量资金向股市二级市场回流。

  其四,加强上市审核的改革。为体现政府“调结构、全力打造中国经济升级版”的方针,拟规定,周期性产业的大盘新股三年内不得上市,符合“升级版”要求的创业板和中小板,三年内每年上市新股限200家,以有效改善20多年扩容大跃进所导致的供求严重失衡局面,将吸引社会新增入市,盘活存量,放在引进QFII投资之上。

  如果管理层在“新股发行改革意见”中能尽可能多地采纳市场呼声最高的这些意见,那么,于国于民都有百利而无一害。不仅能使上证指数重回2200——2500点箱体运行,而且能营造“升级版”的结构性牛市,使十多年来的股市危机得以化解,让股市成为经济转型的晴雨表。

  5、收获中国梦,主要关注“升级版”

  近期,常有人责问我:你曾经强调过“肖钢底”,现在这些都破灭了,你如何解释?

  我至今仍然坚持这个说法没错。诚然,3月15日“肖钢底”2278点,而本周末2039点,大盘指数确实跌了10.5%。但是别忘了,中小板涨幅却为3.1%,而创业板却从853点涨到1096点,涨幅高达28.5%,“肖钢底”仍完美保持。再看去年12月4日至本周末的数据:上证指数1949点到2039点,只涨了4.6%,而中小板从4013点——5352点,涨幅33.4%,创业板更是从585点——1096点,涨幅高达87.4%,俨然是大牛市,并居同期全球股市涨幅第一。可见未来的机会不是在大盘股中,而是在股市“升级版”中,即主要在创业板、中小板中。不是谁错了的问题,而是那些刻舟求剑,死抱周期性大盘股不放的人思路错了,操作错了。这与我今年以来一再呼吁的投资升级版股票完全一致。

  • 作者:佚名
  • 编辑:王利

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